金融业严监管效应显现。Wind数据显示，5月信托业新发行产品数量和规模进一步下滑，双双创下年内新低。

业内人士认为，4月上中旬，银监会半个月内连续出台7个监管文件，要求消除多层嵌套和去通道化以及限制监管套利行为。短期内，信托业通道业务、房地产信托业务等传统融资类业务受到一定程度影响。

Wind数据显示，5月信托产品新发行合计372只，规模652.7亿元，平均预计年化收益率6.35%，新发行数量与规模均创下年内新低。

其中，3月和4月新发行产品数量分别为747只和562只，新发行产品规模分别为1495.7亿元和791.2亿元。这意味着，4月份和5月份信托新发行数量与规模接连下滑。

业内人士认为，4月份银监会出台7个监管文件后，越来越多信托公司提高风控标准，应对严格的监管检查，新发行产品的数量自然受到限制。

按照资金运用方式划分，5月证券投资类信托新发行120只产品，合计规模109.7亿元，环比下降45.12%；贷款类信托新发行41只，合计规模60.15亿元，环比下降39.4%；债权投资类信托新发行6只，合计规模4.9亿元，环比下降75%。

信托业首当其冲的是通道业务。

系列监管文件中明确提出，要消除多层嵌套、去通道化、限制监管套利。其中，银监会46号文中对“三套利”作了颇为细致的规定，例如“通过借助信托等通道方，设立定向资管计划等模式，规避资本充足指标”等。中融信托研究部认为，可以预计信托的通道业务会出现明显回落，或将对未来信托业增资形成一定制约。

系列监管文件还对传统信托融资类业务也有影响。例如，6号文中明确指出“重点关注房地产信托业务增量较大、占比较高的信托公司”。因此，房地产信托业务增长会有所受限。

按投资领域划分，5月房地产信托新发行产品数量14只，合计规模35.2亿元，规模环比有所增长，但较3月房地产信托规模55.8亿元减少36.92%；基础设施信托新发行产品规模合计仅5000万元，较3月和4月的亿元级规模大幅减少。

中融信托研究部认为，新的监管要求将使信托业通道业务承压，或对未来信托业的增长形成一定的制约，但长期来看，这种“强监管”有利于信托向本源回归，信托公司也可以此为契机，提升主动管理能力。

实际上，5月份除了新产品发行数量和规模下滑，信托产品成立的数据也出现下滑。用益信托数据显示，5月新成立信托产品523只，规模合计1108.4亿元，环比下降6.6%。

用益信托研究员帅国让认为，4月以来信托新发行产品出现下滑，与信托业遇到困境有关。信托投融资面临一定限制，整个信托业仍然在深度转型中。

中融信托研究部认为，此次监管打破了资管行业过去的业务模式，包括通道模式、嵌套模式以及同业模式等，继而对行业内不同产品结构的机构收入和规模都产生了